L'elenco e il registro

Nel 2014, circa un miliardo di dollari statunitensi sono scomparsi dal sistema bancario moldavo, rubati da uno dei paesi più poveri d'Europa. L'imprenditore successivamente condannato in sua assenza per aver orchestrato il furto, Ilan Shor, è diventato da allora lo strumento più affidabile del Cremlino all’interno della Moldova. Ha finanziato un partito politico bandito, ha finanziato l’acquisto di voti che ha macchiato le elezioni presidenziali del 2024 e il referendum sull’UE, e ha installato alleati come Evghenia Gutul, il governatore gagauz che ora sconta sette anni per aver canalizzato denaro russo nella politica moldava. Meno noto è ciò che Shor ha costruito oltre i confini della Moldova. È co-proprietario della società dietro uno degli strumenti più efficaci della Russia per aggirare le sanzioni occidentali. L’uomo che ha cercato di comprare la Moldova ora aiuta la Russia a evitare le sanzioni per l’invasione dell’Ucraina.

Quello strumento è una criptovaluta chiamata “A7A5”, lanciata all’inizio del 2025 e ancorata al rublo tramite depositi presso Promsvyazbank, la banca statale russa che finanzia il settore della difesa del paese. È stata creata tramite A7, una società di pagamenti transfrontalieri di cui Shor è parzialmente proprietario, e emessa in Kirghizistan. Il suo scopo è ristretto e ben compreso. Le sanzioni occidentali funzionano controllando i punti critici della finanza globale: la rete di messaggistica Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT), le banche corrispondenti che spostano denaro attraverso i confini, e il sistema di compensazione in dollari alla base del commercio internazionale. Un token ancorato al rublo aggira tutti e tre. Una società russa converte rubli in A7A5, trasferisce i token all’estero in pochi minuti, li scambia con una moneta collegata al dollaro in un luogo più conveniente, e li incassa. Contemporaneamente, le riserve e i controlli rimangono in mano russa e dell’Asia centrale, oltre la portata di qualsiasi regolatore occidentale. L’ancoraggio al rublo è la parte deliberata. Le monete collegate al dollaro possono essere congelate dai loro emittenti occidentali, quindi il token funziona come un porto sicuro che tocca il mondo del dollaro solo per il tempo necessario a incassare. Le aziende di analisi blockchain stimano che abbia movimentato più di 100 miliardi di dollari in transazioni dal suo lancio, diventando in un certo momento la più grande stablecoin non dollaro al mondo. La rete dietro di essa ha affermato di aver mosso somme equivalenti a circa metà della spesa militare annua della Russia, dando un’idea della scala che queste sanzioni mirano a strangolare.

Bruxelles ha notato questi sviluppi. Nell’ottobre 2025, il 19° pacchetto di sanzioni dell’UE ha fatto qualcosa che non aveva mai fatto prima, vietando le transazioni in una criptovaluta nominata, A7A5, insieme al suo emittente kirghiso. Sei mesi dopo, il 20° pacchetto, adottato nell’aprile 2026, è andato oltre. Invece di colpire un singolo token, ha vietato le transazioni con ogni fornitore di criptovalute stabilito in Russia o Bielorussia, ha aggiunto altri due strumenti alla sua lista nera (RUBx, un’altra criptovaluta ancorata al rublo, e il rublo digitale, la valuta della banca centrale russa, ancora in fase di sperimentazione), e, per la prima volta, ha attivato lo strumento anti-aggiramento del blocco contro un paese terzo, il Kirghizistan, per aver ospitato il commercio. Il divieto del rublo digitale è il dettaglio più significativo. L’UE ha bandito questa valuta prima ancora che Mosca la lanciasse su larga scala, cosa che prevede di fare a settembre 2026. Il passaggio a categorie intere è stato un’ammissione di fallimento tanto quanto una dimostrazione di determinazione. La Commissione Europea aveva concluso che nominare obiettivi uno alla volta era inutile, poiché ogni operatore che chiudeva semplicemente riappariva con un nuovo nome. La Gran Bretagna ha seguito passo passo l’UE, colpendo il token e gli scambi che lo trattano. Vale anche la pena notare che Washington ha perseguito lo stesso ecosistema.

Questa conclusione era ben fondata. Quando le autorità americane hanno agito contro l’exchange russo Garantex all’inizio del 2025, i suoi operatori sono riapparsi in pochi mesi come una piattaforma quasi identica chiamata Grinex, e A7A5 era il ponte che trasportava gli utenti. Il token è stato costruito senza un interruttore centrale che qualsiasi autorità occidentale potesse disattivare, e le sue riserve erano parcheggiate dove la legge europea non arriva. Lo stesso pacchetto ha dovuto inseguire anche un gemello off-chain del sistema. Le aziende hanno deciso di regolare il commercio russo cancellando i debiti corrispondenti tra conti speculari dentro e fuori il paese. Questo è stato fatto affinché nessun denaro attraversasse i confini per essere intercettato. Ogni volta che una regola nomina uno strato, un’altra sta già sostenendo il peso. Nonostante ciò, nulla di tutto ciò rende le misure prive di efficacia. Secondo gli analisti che monitorano il token, i volumi giornalieri sono diminuiti drasticamente e gli scambi mainstream hanno iniziato a rifiutare monete tracciate fino a quel momento. Tuttavia, gli stessi analisti registrano che il numero di portafogli che detengono il token continua a crescere con ogni nuovo divieto, senza alcun segno evidente di diminuzione. Un’obiezione ragionevole è che questo è esattamente lo scopo delle sanzioni, poiché sono progettate per creare attrito e aumentare i costi piuttosto che sigillare ogni crepa. È giusto, e l’attrito è reale. Ma l’attrito non è interdizione, e l’interdizione è ciò di cui gli stati in prima linea nella regione hanno realmente bisogno. Una designazione è economica e rapida da annunciare; l’applicazione che chiuderebbe la rotta è lenta, costosa e politicamente scomoda, e dipende dalla cooperazione degli stati che preferirebbero non farlo. Il Kirghizistan, dove transita gran parte del commercio, ha mostrato scarso interesse a chiuderlo e si è opposto alla pressione europea piuttosto che agire di conseguenza. È lì che l’impegno si affievolisce.

Questa lacuna non è un’astrazione in un rapporto di conformità. Questo perché la rete che la sfrutta è la stessa che lavora contro uno stato candidato all’UE. Shor ha passato anni cercando di trascinare di nuovo la Moldova nell’orbita di Mosca, e la sua iniziativa di pagamenti funziona nel momento esatto in cui Bruxelles si sta muovendo per aprire i primi cluster di negoziati di adesione con Moldova e Ucraina. Per gli stati in prima linea, le sanzioni non sono un gesto di disapprovazione. Infatti, sono uno strumento di sicurezza, la metà finanziaria di uno sforzo bellico che le capitali baltiche, Varsavia e Helsinki hanno sostenuto dovrebbe essere applicato con maggiore fermezza. Sono i governi che hanno spinto più duramente per misure finanziarie più severe contro Mosca, proprio perché vivono più vicini ai costi di un fallimento di tali misure. Quando lo strumento perde efficacia, la perdita non è una questione tecnica. È una breccia nel muro dietro cui si stanno schierando.

La conclusione scomoda è che l’Europa è diventata molto brava con la parte visibile delle sanzioni e debole con quella che non dichiara apertamente la propria presenza. Una dichiarazione che aggiunge un token a una lista nera sembra un’applicazione. È solo la mossa iniziale. La competizione si è spostata dalla lista, dove l’UE ora agisce con convinzione, al registro, dove il valore continua a muoversi indipendentemente, e i due non sono la stessa battaglia. Mosca ha capito questo da tempo, motivo per cui continua a costruire nuove rotaie invece di difendere quelle già nominate. La vera misura di un pacchetto di sanzioni non è il numero di token che mette al bando, ma la quantità di denaro che blocca. Per questa misura, Mosca è ancora avanti.

Marta Liduma è un avvocato aziendale lettone che lavora nel settore dei pagamenti transfrontalieri e della regolamentazione fintech, oltre a essere studentessa di giurisprudenza all’Università di Groningen.